今年最火的不是新能源,也不是半导体,而是ChatGPT。
自从去年年底美国OpenAI发布这个聊天机器人以来,慢慢地越来越火。
我在年前也关注到这个东西,当时其实没现在这么火,也不知道为什么大家都这么关注。
期间陆陆续续有会员朋友问我,ChatGPT这么火,会不会拉动“科大讯飞”,毕竟科大讯飞是我国智能语音的龙头。
我的回答是科大讯飞未来的表现跟当前ChatGPT火热程度没关系。
不过不得不感叹市场情绪对短期股价影响之大。
上图是科大讯飞今年的股价走势,之前我都没注意这个。看来广大投资者很多人今年都看好科大讯飞,也有可能是机构看好。
我一般不关注,任何公司短期内股价的涨和跌都很正常,关键是这家公司经过你的研究和分析,在你的心里值多少钱?
当然每个人的看法和计算都会不一样,这也是股市时时刻刻处在博弈中的根本原因。
所以说“短期股价不可预测,但是可以利用”。
那些做短线操作或者波段操作的投资者,能够赚钱的唯一可能性就是利用好了。
不过很有难度,而且风险也很大。
这种利用指的是人性和市场情绪,并不是此时此刻看一眼K线图,就知道后面是涨还是跌,说这个的都是骗人的。
我也并不建议我的读者朋友们去冒这个险,对于我们普通投资者来说,风险真的很大。
沉下心来了解透自己感兴趣的公司,从理性和实际角度去研究这家公司值多少钱合适,给自己一个心理价位区间,低于这个价位的时候加仓,高于这个价位的时候减仓,不高不低那就不用管他。
全股市这么多家公司,A股、港股甚至美股等等,我觉得都行,总会有暂时被低估的好公司,也会有被高估的好公司。
耐心,很重要!
下面我们就来深度研究一下科大讯飞。
一、公司科大讯飞创始人叫刘庆峰,一位典型学霸+技术牛人。
1973年,刘庆峰出生于安徽泾县。
泾县这个地方我旅行去过两次,因为文化底蕴比较丰厚,是宣纸之乡,还是唐五代时期宣州窑最大的青瓷生产地等等,对于我这个文化历史爱好者来说,很有吸引力。
而且当年的“皖南事变”就在这个地方上演。
第一次是去黄山的时候顺便去看看,第二次是特意去的。
名胜古迹和非遗项目非常多,我都记不清有多少项,感兴趣的朋友可以去看看,大概率不会让你失望。
泾县自古以来就出了很多读书人,文风鼎盛。
刘庆峰出生之后也遗传了这个基因,从小就很会读书,成绩非常好。
好到什么程度?
考上了中国科学技术大学少年班,这是一个培养天才的地方,或者说培养高端人才的地方。
也就是你可能考上清华北大,但不一定考得上科大少年班。
比如当时和刘庆峰一起入学的,就有十几个省市的状元。
即便在这种竞争非常激烈的情况下,刘庆峰依然拿到绝大部分科目的第一名。
当时我国的“智能语音”水平还比较低,研究的人也比较少。
行业内有两位泰斗级人物,江湖人称“南北二王”。
也就是中科大的王仁华教授和清华大学的王作英教授。
刘庆峰由于表现实在太好,在二年级的时候,就被王仁华教授看中,收他为学弟子进行智能语音领域的研究。
从这个时候开始,刘庆峰就深耕智能语音技术30年,才有科大讯飞今天的成就。
1995年,刘庆峰被保送到中科大读研,期间带头承担了国家发起的“语音合成技术”,也就是当年的“863项目”。其实那个时候的语音技术都不能算是智能语音,机器发出的声音也很生硬,完全不像人声。
不过刘庆峰在这次项目的研究上,取得了很好的成果,终于让机器声音第一次有点人声的效果。
毕业之后,刘庆峰原计划是准备出国继续深造的,因为当年国外的语音技术还是要远高于我国,重点是还有一大笔奖学金。
不过鼎鼎有名的语言学大师吴宗济先生对他说了这样一番话:
“语音技术在中国肯定是中文语音,而中文语音技术只能由我们中国人才能做到全球第一,中国的语音技术也必须掌握在我们中国人手里。”
刘庆峰把前辈的这些肺腑之言听进去了,没有选择出国,决定自己在国内创业。
于是在1999年,拉了十几个中科大的学生,一起创立《安徽中科大讯飞信息科技有限公司》。
18人的团队,全都是技术型人才,对产品、管理、运营等等都一窍不通。
所以当年的年底,公司就遇到危机,根本赚不到钱,差点出师未捷身先死。
他们的设想是开发出一套“计算机语音控制系统”,具体功能是让人的声音控制电脑里面的软件,差不多是代替鼠标和键盘的意思。
可是做出来的产品体验非常不好,也是因为当时的技术还不够成熟。
产品不够好自然就赚不到钱,赚不到钱公司当然就面临倒闭风险。
在这个万分危急时刻,刘庆峰组织全体成员,开了一次会。会议地点在巢湖的半汤,所以我们从科大讯飞官网的发展历程可以看到,他们把这次会议叫“半汤会议”,是公司发展过程中很关键的一个节点。
在这次会议上,刘庆峰明确地告诉团队,有想转行的,或者不看好语音行业的,可以立马离开,不管怎么样,公司都不会改变方向。
大佬之所以是大佬,真的是有道理,这种魄力和坚持,我们从旁观者角度来看,好像没什么感觉,但是真当自己面临这种情况要做抉择的时候,完全不是一回事。
后来公司又艰难e地熬过一段时间,终于迎来了转机。
由于他们的语音合成技术在国内确实比较先进,并且在老师和政府的推荐之下,有三家投资机构愿意投资。
花了很大的代价,融资3060万。
有了钱之后,科大讯飞继续对语音技术深度研究,同时也跟各大学合作成立实验室,商业性质的。
公司在2004年也总算开始盈利。
随着技术的不断升级,成果越来越优秀,尤其是在语音合成领域。
在2006年科大讯飞第一次参加国际语音合成大赛,首战告捷,勇夺冠军。
而且随后连续13年,科大讯飞都拿到第一名的成绩。
随着公司技术的不断进步,影响力也越来越大,业务当然也越来越广。
到2008年,科大讯飞就成功在A股上市。
上市之后发展速度再次加快,2023年发布的“讯飞开放平台”,这可是世界上第一个移动端智能语音平台。
互联网巨头们基本上都有自己的开放平台,也就是可以自己基于平台进行二次开发。
讯飞开放平台现在已经有380万的开发者。
这个平台可能不做技术的人并不了解,我是技术出身,用科大讯飞的第一个产品就是这个,顶尖的大学学生很多人都在这个上面实践和交流,不过后来我没用了。是一个非常好的平台,而且技术含量很高。
另外顺便也说个事情,不少会员朋友建议过我,要我做语音,因为每天看文章眼睛累。
原本我是计划请录音师录制的,这些天也尝试了一些。
不过发现对内容不够理解的人,读出来的感觉根本不对,与其这样,我还不如直接用软件转音频。
我第一个想到的就是科大讯飞,也试了一下,还不错。
所以后面会在专栏里加上音频文件。
说回科大讯飞,随着时间节点的推移,来到2023年。
这一年是非常关键的一年,发生了两件事。
第一件事科大讯飞启动“超脑计划”,从语音合成到“听——理解——思考——说”,这是很大的一步跨越。
第二件事是公司战略方向转变,从之前主要针对B端客户,转为服务C端客户。
那几年发布很多C端产品,主要围绕翻译和语言学习,也就是从这个时候开始,算是真正进入教育行业。
转型非常成功,C端收入增长速度很快。
三年之后,从2023年到现在,公司再度扩张业务,进军视觉领域。
不管是智能语音,还是智能影像,或者统称人工智能,我发现一个很矛盾的事情。社会上有完全两种不同的声音,有的说人工智能会越来越好,会超过我们之前的任何一个时代。
同时也有人说,人工智能就是一个炒作,上不得台面,这次ChatGPT的火热,也是资本割韭菜的前戏。
我觉得吧,都不能这么极端,首先人工智能肯定是一项先进的技术,但是把层次拔高到时代的角度来讨论的话,还是有点高。
对于投资者来说,只需要关注消费市场对业务的认可程度即可。
比如我曾玩过VR和AR,我觉得玩着并不舒服,所以我从来都不关注这个领域的公司。
当然这只是我个人的喜好和偏见,并不是说VR就不好。
对于消费者来说,那就更简单了,只需要关注对方的业务是否满足你的需求即可。
比如我这次试用科大讯飞的文字转语音,我觉得还不错,所以我成为了他们的客户。
当然这个东西是很基本的东西,我也相信其他很多工具都能满足,比如各种视频剪辑软件也都可以。
所以请注意,在此我只是说这一个我正好用到的小功能而已,也不一定是最好用的,不是判断公司整体价值的关键因素,更不是广告。
接下来我们一起来看看科大讯飞的各大业务和表现情况。
二、业务
软件行业的特征就是产品太多了,数不清的系统和工具,所以我们就按行业来划分。
上面这张图是我在科大讯飞官网截的,不过只体现了AI部分。分场景来看,有“教育、医疗、汽车、智慧城市、AI客服、硬件这几大板块。
1、教育
教育业务一直都是科大讯飞的核心,这也跟公司成立的第一天起就跟学校打交道的原因。
具体业务有教学、学习、考试、管理这四部分。
教学核心产品叫智慧课堂,没什么太多的亮点,互动做得还可以,学生主要用PAD和白板进行学习。
智学我也看了一下,反正我用不来,说是个性化学习,我觉得很乱,不过学习机卖得不错。
考试主要是语言考试,具备练习和考试功能
管理是学校的日常管理软件,老师和学生都可以用。
教育是世界上每个国家都很重视的事情,毕竟是国家的未来。
而且我国人口基数如此庞大,教育市场同样非常广阔。
从科大讯飞近五年的业绩来看,2023年教育板块营收才10亿,到2023年达到62亿,复合增长43%。这个级别已经是教育行业的老大,合作的学校已经有1400所。
经过的“有限”用本调查,学生用来学英语的居多。
学习机营收增长53%,这个表现是很好的。
从学习手册业务来看,有两个关键点,第一个是续购率,第二个是单效产出。
续购率提升不大,从89%增长到91%。
单效产出倒是增长了16%,这个主要是科大讯飞扩张了很多学科,而且新增了300所学校
2、医疗
医疗业务是2023年布局视觉领域之后才有的业务。
科大讯飞的医疗产品市场主要是在乡镇。
逻辑很简单,城市里面肯定是医生直接看病,优秀的医生也很多。
但是乡镇不一样,医生水平肯定有限,而广大乡镇人民看病问题,医生只能通过这类平台辅助看病。
平台比人要可靠,因为可以无限容纳数据。
理论上当数据库足够充沛足够准确的时候,不需要医生,机器就可以看病开药。
平台通过终端收集患者各项数据,后台通过匹配之后告诉患者:“亲爱的患者您好,通过超级智慧医疗系统诊断,您这是上火了,喝一点菊花茶,三天就可以康复。”
开玩笑的,现在看病还是靠医生,不止是科大讯飞的智慧医疗平台,这种平台其实并不少,比如中国平安也有一套,目前都不靠谱。
但是技术水平是在快速提升的,我比较看好未来的智慧医疗。
未来能跑出来的不一定是科大讯飞,现在科大讯飞在医疗端最大的硬伤在我看来是硬件。
这也是业绩增长并不快的原因,2023年医疗营收将近2个亿,2023年也才3.4亿。
上图是科大讯飞官方做的图片,包括上面几张也都是。从这个图片没有说具体业绩也能看出来,不怎么美丽。
因为辅助诊断还只是起步阶段,核心产品还是在沟通和导诊上面。
但是扩张趋势是不错的,而且毛利率增长很快,关键是还没有集采的风险。
3、汽车
科大讯飞在新能源汽车领域表现是很好的。
我国每卖出两台新能源汽车,其中就有一台就使用了科大讯飞的技术。
这个业务有一个可能很多人不熟悉的特点。
不管是什么车,必须要经过一年半到两年的调试,智能系统才能定型,也就是业绩延后释放特征明显。
我们基本上都有汽车,不管是新能源汽车还是燃油车,每辆车上都有智能化程度不一样的系统,这个系统有两个特点。
第一个是极难替代,第二个是稳定的收租婆。
不管是车企,还是用户,基本上都不会去轻易更换汽车系统,只要使用,科大讯飞就会抽佣。
2023年科大讯飞新增调试车企130家,新增储备38亿。
我大概估算了一下,按照常规进度,今年的汽车板块业绩,至少会有3个亿以上的收入。
4、智慧城市
智慧城市这个话题,全社会至少讨论了5年。这也是未来的必然趋势,国家也大力支持。
任何管理最核心的因素就是“效率”。
不管是个人,还是企业,还是国家,都一样。
智慧城市之所以备受各地政府重视,它是真能大幅度提高效率。
科大讯飞的技术实力是没问题的,巅峰之作“皖事通”APP在我国政务APP排名中,高居第四的位置。
前三名分别是个人所得税、国家反诈中心、国务院。
这个排名从技术角度说明一个问题,科大讯飞的数据库处理能力已经是很高的水平。
任何互联网产品,百万级用户以下的都很好开发,并发不高的,也就是同时在线人数不多的,那就更容易。
但凡上千万级别的,都是一道巨大门槛。
不过智慧城市这个领域,有一个很显著的特点,那就是本地化很严重。
比如科大讯飞,也就是在安徽等少数几个地方表现好,要想全国化,我的偏见是概率不大,至少短时间内是这样。
5、AI客服
这玩意我极其讨厌。
以前我由于业务需求关系,各种电话都会接,自从AI客服普及之后,自动拨号,自动说话,让我很烦。
所以后面陌生号码我基本上不接。
这个业务严格上来说,应该属于“运营商业务”,范围比较广。
科大讯飞在这个板块主要是运营的角色,这个可能很多朋友体验过,因为家里的电视很可能就有讯飞技术。
我体验过,可以通过电视跟里面的机器人对话和互动。
目前日活用户也还不错,一千万,而且增速比较高。
另外中国移动是科大讯飞的第一大股东。
6、硬件说起这个学习类硬件,我瞬间就想到了“kindle”,亚马逊推出中国,我是有点遗憾的。
也因为这个事情,科大讯飞以及同行企业,立马分食了这部分市场。
所以去年科大讯飞的办公本表现还不错,市场份额第一。
至于录音笔,是这个板块的当家产品,市占率连续都是第一。
科大讯飞的硬件产品是真的多,关于听、写、看、说的都有,就差鼻子闻了。业绩增长不好不坏,从近三年的营收来看,2023年营收8个亿,2023年营收12.4亿。
算是微增长。
另外顺便提一下,科大讯飞在去年的”开发者节“上曾公开说:2030年要做机器人。
当然目前还是起步阶段,还有好几年。
三、总结
本想继续分析科大讯飞的财务和估值,内容有点多了。
正好明天要写周总结,就把这部分和一些深度观点放到明天的总结里。
每次说到科大讯飞,我都会有两个特别深的印象。
第一个,科大讯飞是A股第一家学生创业成功上市的公司。
第二个,科大讯飞是整个A股唯一一家营收连续11年增长25%以上的公司。
如上图所示,从2023年营收4.36亿,同比增长42%以来,一直到2023年营收183亿,同比增长40.6%。中间增幅有高有低,但是都在25%以上。
不过可惜的是2023年三季报营收126.6亿,同比增长16.5.
而且根据公司发布的业绩预告,预计2023年营收在183亿到201亿之间,即便按照201亿计算,2023年营收同比增长也只有10%。
这个记录终归是被打破了。
以后不在日常内容公布我计算出来的估值和价位,只放在《A股核心资产研究汇总》表格内作为参考,有需要的去看表格。
因为我发现一个很矛盾的事情。
好公司也需要好价格这个道理应该每个人都懂,但人是有偏见的,包括我自己也有。
这个时候当看好某家公司,或者持有某家公司的股票,恨不得股价一直往上涨,容不得别人说半点不好。
对于这种现象,我也不好说什么,能做的也就是避免。
另外我做了下面这张表,A股核心资产研究汇总的表格,里面精选了上百家优质的龙头公司,并附数万字的分析方法。
以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据,另外以后每周的周末,会把本周分析过的公司一起做一个深度总结,周总结也会和表格放在一起。每次分析公司后,会在后面加一些更深度的观点或者计算方法,也会放到一起方便阅读,都记得去看。
专注于上市公司财报和基本面深度分析。
很多时候,盈亏也只是一念之间!
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一起探索企业基本面的研究,收获必然巨大。
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